曾作为创业板公司上市公司保荐机构代表之一兴业证券的投资银行部的总经理张洪刚，在本次论坛上指出，目前很多创业板公司的业绩无法支撑百倍市盈率，但不排除一些高成长性公司百倍市盈率的合理性。

       早在去年深交所组织的一次讨论创业板定位问题的会议上，张洪刚曾提出过下面几个引人关注的观点：一、前几批创业板上市时，如果没有破发的，就是不成功；第二，创业板在历经两年内，若无退市公司，也是不成功的。对此，在接受记者采访时，张洪刚仍然坚持着。

高成长性公司

市盈率高有其合理性

张洪刚认为：“目前的状态，我们创业板平均市盈率在100倍左右，我个人认为如果都这么高的话，可能就有问题。”

张洪刚进一步解释说，“但也不排除个别公司股票市盈率上百。一般情况下，30倍左右的市盈率应该说比较合理。如果某个企业上市后，业绩有两到三倍的成长预期，百倍市盈率的估值是合理的。”

“去年我们发的一只公司股票是首批创业板公司，发行市盈率82倍，有些人认为高了，我觉得在大家评论的过程中，有一个说法是不全面的。因为当时是按照09年的收益做的，算出来是八十几倍。但如要按公司09年盈利测算，当时的市盈率是四十几倍，公司实际业绩出来之后是比盈利预测还要高，最后按照实际市盈率来算的话，就是不足30倍市盈率。大家都这么高，肯定不合适，但个别企业有百倍发行市盈率，也有其合理性。”

降低市盈率

要加快创业板审核速度

张洪刚认为，要降低创业版普遍偏高的市盈率，加快上市企业审核速度是一个可行的办法。

“怎么样让比较高的市盈率尽快的降下来，使它尽快到一个比较安全的水平上，我的建议最好是加汤止沸不能釜底抽薪，我觉得创业板能走到今天，有这样红火的开局，应该说是非常好的，有这么多资金在做，起码从需求来讲，这是不容易的。如果让市盈率降下来，就是要加快创业板的审核速度，增加发行股票的家数，这是一方面。”

张洪刚同时表示，如果网下发行认购的“小非”在上市当日就可交易，也可遏止股价爆炒。

超募形成的部分原因

是创业板公司已较成熟

     张洪刚认为，很多创业板公司处在后创业期，对资金的需求已不太多。

“目前存在着大量的超募问题，这是怎么形成的？首先在创业板上市的这么多家企业当中，更多的企业在企业的成长周期里面，我们习惯性的说法就是后创业期。实际上，目前上市企业已到了发展成熟期。此时，对于轻资产的公司讲，其对资金的需求本身不是很大了，靠它自身的造血功能已经有一定程度上可以满足自己的资金需求。另外其债权融资也可以满足它的需求。”“另外我们的证券市场，做的更多的是锦上添花，而不是雪中送炭。在创业企业最需要资金时，资本市场不一定给钱。这也是最主要的原因之一。”

对于如何解决创业公司大量超募资金的问题，张洪刚提出了自己的建议，他说，就是要“让存量发行尽快推出。”