地产相关政策的出台使得行业开始忧虑干散货需求预期的下行风险。一季度中国及全球钢产量数据出炉，显示中国及全球钢产量恢复情况良好。我们将此数据做了年化处理，以测算我们在年度策略中给出的干散货需求预期被下调的风险。

　　测算结果显示，如果中国及全球钢产量不发生08年三季度开始的暴跌，则对我们给出的预期的下调风险不大。而如果发生08年式的暴跌，则对铁矿石需求的预期可能受到约4.3%的增长下调(由12.9%下调至8.6%)，对全部干散货需求预期的影响约1.2个百分点。

　　我们给出了干散货需求预期调整的推算过程，供参考。在其中我们将2010年中国煤炭进口减少的假设调整为正增长。我们可能在未来的报告中沿用此版本的需求推演。

　　需要提示的是，干散货船舶一季度的交付情况差于我们的预期。一季度干散货船舶净增3.5%，占我们预测的全年增速10.6%的33%；Capesize船运力净增5.2%，占我们预测的全年增速12.2%的43%。我们正观察并审视有无调整预期的必要，并将另行撰文讨论。